阿里巴巴(Alibaba)将于今日（2015.05.07）在纽约发布其季度盈利财报。届时，这家中国电子商务集团将面临一群日益对其持怀疑态度的投资者的公开质疑。
在分析师中间，存在一种不难察觉的想法：阿里巴巴的蜜月期结束了。在此前的蜜月期中，这家电子商务集团曾于去年在纽约以250亿美元的上市规模创下记录。
自去年11月以来，阿里巴巴的股价已从每股119美元跌至本周早些时候的每股79美元。这是该集团去年9月创纪录的IPO以来股价首次跌破80美元。
分析师将密切关注阿里巴巴的财报，寻找任何营收增长疲软的证据——今年1月阿里巴巴前一份财报中的该指标就未能达到预期。此外他们还将关注的是，阿里巴巴将如何澄清政府部门对电子商务的监管、及其对阿里巴巴盈利的影响。
上海咨询公司中国市场研究集团(China Market Research Group)主管雷小山(Shaun Rein)表示：“许多人担心的是，围绕阿里巴巴的宣传噱头会持续多久。在IPO之后，阿里巴巴的股价已经失控。然而，与我们对话的对冲基金都表示：‘我们希望在其他人入场前入场，还希望在其他人离场前离场。’”
从阿里巴巴的角度来说，他们会希望投资者对周四财报的接受程度能高于1月份的前一份财报。由于营收弱于预期，今年1月的财报曾导致阿里巴巴股价下跌10%。不过，也许导致阿里巴巴股价损失的最大原因，应该是该集团与中国监管机构国家工商行政管理总局(State Administration for Industry and Commerce)之间的争端。
今年1月，国家工商局表示，该机构发现了淘宝(Taobao)网站贿赂行为、虚假销售清单及假冒商品的证据。淘宝是阿里巴巴旗下人气最高的购物市场平台。
香港汇丰银行(HSBC)研究阿里巴巴问题的互联网分析师Chi Tsang表示，监管机构的关注令部分投资者感到害怕。
他说：“部分人认为，政府也许还未迫使阿里巴巴下线那些销售伪劣商品的商家，如果他们这么做，这会对淘宝的销售产生什么影响？”
Marbridge Consulting董事马克•纳特金(Mark Natkins)表示，与工商总局的争端“在每个人心目中埋下了（针对阿里巴巴商业模式的）巨大疑窦”。Marbridge Consulting是一家总部驻北京的互联网咨询公司。
他说：“工商总局的报告所说的，全部是大家都知道的事实。淘宝网站充斥大量伪劣产品的事实从未真正困扰过任何人。然而，政府如今似乎要严肃对待淘宝网的监管问题。人们不太清楚的是，这一清理工作会对阿里巴巴的盈利产生什么影响。”
Chi Tsang补充说，1月份阿里巴巴营收低于预期，部分反映出许多用户转向了移动设备。由于商家不愿为移动广告支付同样多的费用，移动平台带来的营收相对要少一些。
雷小山表示，人们还担心的问题是，阿里巴巴正在为IPO前的疯狂收购行为及其过度招聘行为付出代价。在之前的过度招聘行为中，阿里巴巴的员工人数增长了近50%。
最近，为回应阿里巴巴过度膨胀的说法，阿里巴巴创始人兼董事长马云(Jack Ma)曾宣布将停止招聘。此外，他还公布了其他多项减支举措——比如停止向员工发放传统的春节奖金。
雷小山表示：“很明显，为了在IPO中大获成功，他们尽极大努力营造了完美的报表数据。然而，这种势头是很难维持的。也许，让IPO的数据稍稍疲弱一点，再在随后几个季度里发力可能会更好些。”
中国电子商务研究中心(China Ecommerce Research Center)主任曹磊表示，去年阿里巴巴的疯狂收购是个失败的举措。他说：“阿里巴巴去年收购的大量企业，似乎并未对其现有业务有何帮助。”在去年的疯狂收购中，阿里巴巴在IPO前的新投资项目规模超过了60亿美元。至于中国电子商务研究中心，该机构的位置就在阿里巴巴总部所在的杭州市。
他说：“目前，阿里巴巴没有多少能让市场印象深刻的锦囊妙计了。”
阿里巴巴方面拒绝发表相关置评，表示目前处于发布财报前的静默期。
英国《金融时报》 查尔斯•克洛弗 北京报道   译者/简易